美国金融危机的原因

著名独立经济学家 谢国忠

——美国人提前消费的理念导致金融危机

《财经》杂志特约经济学家谢国忠认为，美国经济陷入困境的原因，除了格林斯潘主导的货币政策的失败，还有美国人提前消费的理念。两位总统候选人的方案，都无法实质解决美国在金融、医疗和社会保障方面的多重危机，美元弱势几成定局。社会保障危机可能使美国政府陷入技术意义上的破产。

谢国忠指出，美国经济正面临“大萧条”以来最严重的一场危机。要解决这一危机，需要作出非常大的牺牲。但是，政客们都没有说到点子上，还在许诺更多的甜头。他们要给什么呢？美元。多印钞票的结果是，痛楚在所有持有美元的人中传播，其中许多是外国人。当外国投资者意识到这点，开始抛售美元，而美元开始做自由落体的时候，这种游戏就玩不转了。

他认为，美国陷入今天的困境，是因为花了太多的钱，这些钱比他们创造的财富还要多。不幸的是，两个政党都承诺将在医疗保健、教育、救助抵押贷款违约者和减税上投入更多资金，这与美国应该做的事背道而驰。

不管是谁赢，要让经济回转都极为困难。谢国忠的观点是，美国已然居于债务泡沫之中，格林斯潘可能要为此负最大责任。在执掌美联储的18年间，他一直倾向于放松银根，对衍生品未能实施积极有力的监管，对次级债的猛增也手下留情。但是，如果不是美国家庭借贷心切，泡沫并不一定会产生。

那么，美国人为什么要借这么多钱，超出所能地花钱呢？谢国忠认为，根源在于，大多数美国人，在面临日益加速的全球化时，都想维持他们的生活水平。但是，自由贸易中是存在输家的。美国的经济增长得不够快，收入差距的拉大速度却很快。基尼系数从1990年的0.428上升到2005年的0.469。基尼系数的陡增说明了，美国大部分人的生活水平都相对下降了。

同时，谢国忠也指出，美国的医疗费用迅速上涨，已经超过了GDP的16%，比起25年前高出1倍。医疗费用居高不下，又导致低收入人群比高收入人群的负担更为沉重。受到全球化和医疗费用的阻碍，一般的美国家庭要靠收入增长来提高生活水平，是非常困难的。但是，美国人仍然相信生活水平应该永远在提高。房价被高估，没有关系，反正可以借债。正因如此，“人人都过得更好”这样的神话就有了支撑。

谢国忠说，的确，泡沫的出现加速了经济增长，并使生活水平的提高更为可能。但为此付出的代价，却是巨大的贸易逆差和不断积累的外债。这时“金融创新”出现了。通过多样化和套期保值等手段，“金融创新”使人们低估借债的风险，减少借贷融资需要的权益资本。当危机来临时，所有的事情都扯了进来，多样化在这个时候只是帮了倒忙，而套期保值在你真正需要的时候却不听使唤了。

他还提醒，除了金融危机和医疗危机，一场社会保障危机也俨然将至。“婴儿潮”一代正要步入退休年龄。美国的社会保障体系是“现收现付型”，也就是说，一个人所做的贡献并没有被储蓄起来，而是花在了别人身上。估计这一体系的短缺在GDP的2-3倍。美国政府可能会陷入技术意义上的破产。下届政府必须为此采取行动。

金融危机蔓延、医疗费用直线上升、社会保障体系濒临崩溃……面对这些紧迫、棘手的问题，谢国忠认为，奥巴马和麦凯恩提出的那一点方案里，这些问题并没有解决，反而更为复杂。

他举例说，在医疗方面，各候选人都试图通过政府支出来拓宽保险覆盖面，而不去尝试降低费用。虽然拓宽保险覆盖面能够促进社会公正，但是，也将使医疗危机在未来几年内更加复杂。美国的医疗成本在GDP中的占比每年以0.25%的幅度上升。两位候选人提出的计划将会加快这一趋势。如果医疗费用的增长速度仍然这么快，美国经济是不可能复苏的。

在社会保障方面，谢国忠说，共和党人主张私有化，民主党人则欲对高收入人群征税。二者都没有提及缩小受益面，而这才是惟一的出路。

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